Kinh tế học 101: Tìm hiểu cấu trúc kỳ hạn của lãi suất và đường cong lợi nhuận

Khi bạn đầu tư tiền của mình vào chứng khoán chịu lãi suất, số tiền lãi phải trả sẽ khác nhau tùy thuộc vào độ dài của thời hạn đầu tư. Nói cách khác, trái phiếu tiết kiệm có kỳ hạn một năm có thể trả lãi suất khá thấp, nhưng nếu bạn đầu tư tiền của mình vào trái phiếu có kỳ hạn 10 năm, bạn có thể nhận được lãi suất cao hơn. Khi chúng ta thảo luận về thời lượng đầu tư ảnh hưởng như thế nào đến lãi suất của chứng khoán, chúng ta đang nói về cấu trúc thời hạn của chứng khoán.

Chuyển đến phần

• Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là gì?
• Đường cong lợi suất là gì?
• Đường cong lợi suất hoạt động như thế nào?
• Làm thế nào để diễn giải đường cong lợi nhuận
• Cấu trúc kỳ hạn và đường cong lợi nhuận có thể được sử dụng như thế nào để đánh giá sức khỏe của thị trường tín dụng?
• Tìm hiểu thêm về MasterClass của Paul Krugman

Nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel Paul Krugman dạy bạn những lý thuyết kinh tế thúc đẩy lịch sử, chính sách và giúp giải thích thế giới xung quanh bạn.

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là gì?

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là một công cụ so sánh biểu thị độ dài kỳ hạn của chứng khoán đầu tư với số tiền lãi mà chúng phải trả. Trong giới kinh tế, cấu trúc kỳ hạn của lãi suất thường được gọi là đường cong lợi suất.

Đường cong lợi suất là gì?

Đường cong lợi suất là một đường biểu diễn lợi tức (hoặc số tiền lãi được trả) của các trái phiếu và giấy bạc đầu tư khác nhau đạt được kỳ hạn thanh toán vào những ngày khác nhau.

Đường cong lợi suất có thể được vẽ đồ thị trên trục XY tiêu chuẩn.

• Trục X đại diện cho thời gian vay (đôi khi được gọi là thời gian đáo hạn) của một khoản vay, trái phiếu hoặc trái phiếu kho bạc cụ thể (tất cả đều được gọi là chứng khoán nợ ). Có rất nhiều loại chứng khoán nợ như vậy có sẵn trên thị trường, cho dù đó là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, trái phiếu kỳ hạn 5 năm, trái phiếu kỳ hạn hai năm, kỳ hạn một năm, hoặc thậm chí là một cái gì đó ngắn hơn nhiều, như kỳ phiếu ba -tháng ghi chú đạt đến hạn thanh toán chỉ trong hơn 90 ngày.
• Trục Y thể hiện lợi nhuận của chứng khoán. Lợi tức là phần trăm lãi suất được trả khi trái phiếu, khoản vay hoặc giấy nợ đến hạn. Điều này dựa trên nguyên tắc là nếu bạn mua một tờ tiền 10 năm từ Kho bạc Hoa Kỳ hứa hẹn lãi suất 5%, bạn sẽ chỉ nhận được khoản lãi suất 5% đó nếu bạn đợi đủ 10 năm để nhận tiền của mình.

Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không hứa hẹn lãi suất cao, nhưng chúng được coi là rất đáng tin cậy. Nếu bạn mua một trái phiếu kho bạc có cam kết lãi suất 5% khi đáo hạn, bạn có thể tự tin sẽ nhận được khoản thanh toán 5% vào thời điểm quy định.

Đường cong lợi suất hoạt động như thế nào?

Đường cong lợi suất được các nhà phân tích thị trường phân tích phổ biến nhất so sánh lãi suất được trả bởi 5 loại nợ Kho bạc Hoa Kỳ: trái phiếu kỳ hạn 3 tháng, 2 năm, 5 năm, 10 năm và 30 năm.

• Trong một đường cong lợi suất bình thường , lợi tức trả bằng trái phiếu tăng theo độ dài. Do đó, trái phiếu 30 năm trả nhiều hơn trái phiếu 10 năm, trái phiếu 5 năm trả nhiều hơn trái phiếu hai năm, trả hơn trái phiếu ba tháng. Thông thường, lợi suất tăng nhanh chóng từ trái phiếu kỳ hạn 3 tháng sang trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Từ đó, đường cong sẽ bị giãn ra một chút, nhưng trong điều kiện bình thường, lợi suất dài hạn vẫn cao hơn lợi suất ngắn hạn.
• Trong một đường cong lợi tức đảo ngược , lãi suất ngắn hạn của thị trường trái phiếu cao hơn lãi suất dài hạn. Điều đó có nghĩa là, chẳng hạn, trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm sẽ mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Tuy nhiên, trong điều kiện bình thường, trái phiếu dài hạn hơn sẽ tạo ra lợi suất cao hơn. Sự đảo ngược đường cong lợi suất và lãi suất trái phiếu đi kèm với nó có thể làm thay đổi thị trường trái phiếu và có thể báo trước các điều kiện kinh tế tồi tệ hơn sắp tới.
• ĐẾN đường cong năng suất phẳng nằm giữa đường bình thường và đường cong lợi suất ngược. Khi các điều kiện thị trường làm cho đường cong lợi suất thay đổi từ bình thường sang đảo ngược, hoặc ngược lại, chúng sẽ trải qua một giai đoạn chuyển tiếp mà gần như tất cả các điều khoản trái phiếu đều tạo ra lợi suất gần như giống nhau. Nếu nền kinh tế đang chuyển từ tăng trưởng sang thu hẹp, lợi suất dài hạn sẽ giảm và lợi suất ngắn hạn sẽ tăng, tạo ra hiệu ứng làm phẳng này trên đường dẫn đến sự đảo ngược đường cong lợi suất cuối cùng. Nhưng cuối cùng, nền kinh tế sẽ tăng trưởng trở lại và lợi suất trái phiếu sẽ trở lại điều kiện bình thường, đi qua một đường cong lợi suất phẳng khác trên đường đi.

Lớp học thạc sĩ

Được đề xuất cho bạn

Các lớp học trực tuyến được giảng dạy bởi những bộ óc vĩ đại nhất thế giới. Mở rộng kiến ​​thức của bạn trong các danh mục này.

Dạy Kinh tế và Xã hội

Dạy xây dựng thương hiệu thời trang

Dạy báo chí điều tra

Dạy thiết kế thời trang

Làm thế nào để diễn giải đường cong lợi nhuận

Nghĩ như một người chuyên nghiệp

Nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel Paul Krugman dạy bạn những lý thuyết kinh tế thúc đẩy lịch sử, chính sách và giúp giải thích thế giới xung quanh bạn.

Khi đường cong lợi suất kho bạc là bình thường, nó cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư hiểu biết vội vàng đổ tiền của họ vào các trái phiếu dài hạn nhất, ngay cả khi họ đưa ra mức lãi suất cao nhất.

• Trong một đường cong lợi suất bình thường , thường không có sự khác biệt lớn về lợi suất dài hạn của trái phiếu 30 năm so với lợi suất của trái phiếu 5 năm. Do đó, nhiều nhà đầu tư sẽ chọn trái phiếu 5 năm ngắn hạn hơn, nhận lại tiền của họ vào cuối năm năm đó và tìm kiếm thứ gì đó mới để đầu tư, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc bất động sản hoặc trái phiếu kho bạc mới. Tuy nhiên, một số người hoàn toàn không đứng ngoài thị trường trái phiếu trong khi đường cong lợi suất bình thường, bởi vì trong khi trái phiếu thanh toán thấp trong nền kinh tế đang phát triển, cổ phiếu có xu hướng trả nhiều hơn.
• Khi mà đảo ngược đường cong lợi suất , nó có nghĩa là các nhà đầu tư và các nhà kinh tế đang bi quan về tăng trưởng kinh tế trong dài hạn. Tuy nhiên, lợi thế của đầu tư trái phiếu là bạn bị ràng buộc bởi lãi suất khi bạn mua chứng khoán nợ — đó là một điều tốt nếu nền kinh tế đang có xu hướng đi xuống. Do đó, trong những ngày đầu của sự đảo ngược đường cong lợi suất, nhiều nhà đầu tư sẽ cố gắng mua trái phiếu dài hạn trước khi chúng giảm thêm về giá trị. Mặc dù họ không mua được những trái phiếu đó ở mức cao nhất, nhưng họ vẫn được đảm bảo một số mức độ chắc chắn về kinh tế vì trái phiếu dài hạn sẽ trả lãi suất đã hứa của họ, ngay cả khi hoạt động kinh tế tổng thể suy giảm hơn nữa.

Cấu trúc kỳ hạn và đường cong lợi nhuận có thể được sử dụng như thế nào để đánh giá sức khỏe của thị trường tín dụng?

Biên tập viên chọn

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, theo dõi lãi suất của trái phiếu tiết kiệm, thường được sử dụng để dự đoán sự mở rộng kinh tế và suy thoái kinh tế. Điều đó nói rằng, đầu tư trái phiếu chỉ là một thành phần của hoạt động kinh tế tổng thể của một quốc gia. Thị trường chứng khoán là một thành phần quan trọng khác. Có lẽ quan trọng nhất là thị trường việc làm, vì hầu hết mọi người - từ Hoa Kỳ đến Châu Âu đến Trung Quốc - hầu hết thu nhập của họ từ tiền lương chứ không phải đầu tư.

• Tuy nhiên, đường cong lợi suất được coi là một chỉ số kinh tế quan trọng . Báo chí tài chính dành sự quan tâm đặc biệt đến đường cong lợi suất như một đại diện mang tính biểu tượng của nền kinh tế nói chung. Trên thực tế, đường cong lợi suất được sử dụng làm chuẩn cho các khoản nợ khác trên thị trường. Điều này bao gồm lãi suất thế chấp và lãi suất cho vay ngân hàng, thậm chí những lãi suất này cũng được điều hành bởi chính sách tiền tệ của một ngân hàng trung ương, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.
• Ở Phố Wall, đường cong lợi suất được sử dụng để dự đoán những thay đổi về sản lượng và tăng trưởng kinh tế . Lợi tức trái phiếu của cả chứng khoán nợ ngắn hạn và dài hạn có xu hướng tiết lộ nhiều điều về tình trạng tổng thể của nền kinh tế Hoa Kỳ và nền kinh tế của bất kỳ quốc gia nào mà nợ do chính phủ phát hành được coi là khoản bảo đảm đầu tư đáng tin cậy.

Một điều mà đường cong lợi suất dạy chúng ta về thị trường tín dụng là các nhà đầu tư có sở thích thanh khoản — điều này có nghĩa là họ thích sự tự do để dễ dàng di chuyển tiền của họ. Một khái niệm như vậy được nêu ra trong lý thuyết phần bù thanh khoản, trong đó nói rằng các nhà đầu tư sẵn sàng trả một khoản phí bảo hiểm dưới dạng lợi tức thấp hơn để đổi lấy đặc quyền không bị mắc kẹt tiền của họ trong các trái phiếu dài hạn. Điều này có nghĩa là trái phiếu ngắn hạn có thể nhận được lãi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn; người tiêu dùng chấp nhận tỷ giá thấp hơn để đổi lấy khả năng rút tiền nhanh hơn.

Điều ngược lại cũng đúng: các nhà quản lý trái phiếu thường phải hứa hẹn về mức lãi suất cao hơn để lôi kéo mọi người đầu tư vào chứng khoán dài hạn. Nếu lãi suất không đủ cao để lôi kéo họ, thay vào đó, các nhà đầu tư sẽ gửi tiền của họ vào các tài sản ngắn hạn hơn, để họ có thể dễ dàng chuyển nó sang một khoản đầu tư khác sau một khoảng thời gian ngắn trôi qua.

Tìm hiểu thêm về kinh tế và xã hội trong Paul Krugman’s MasterClass.